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2019年5月17日，央行发布2019年第一季度中国货币政策执行报告。贸易战加剧全球经济的不稳定性，央行在保持人民币稳健的同时，重新提出货币供给“总闸门”，不搞“大水漫灌”。
货币金融供给侧改革
报告指出，“贸易摩擦与政策的不确定性还可能通过推高通胀、损害家庭与企业信心、引发金融市场波动等方式对全球经济产生不利冲击。”
作为全球第二大经济体的中国，如今面临着来自美国加增关税的威胁，以及随之而来的潜在的其他不确定性。央行表示不会大规模投放货币，因此短期央行大幅放松货币政策的可能性较低。
另一方面，报告提出 “结构性去杠杆（structural deleveraging）” ， 提高对民企和小微企业的支持，降低地方政府和国有企业杠杆，深化金融供给侧结构性改革，提高金融服务实体经济的质量和效率。折射出低迷的全球经济下，央行开始着重关注债务风险。
2019年4月的中国经济数据折射出，中国的工业（industrial output），社会消费品零售总额（retail sales）以及固定资产投资（investment）的增长速度都远低于经济学家预期。国内信贷及消费的萎缩，加之全球经济放缓，显示出中国的经济增长引擎渐渐失去动力。彭博社指出，面对如此低迷的数据，市场对于中国政府增加经济刺激的预期加强，这将进一步促进亚洲股市上涨。
央行进一步指出，“经济运行仍存在一些深层次问题和突出矛盾。从国内经济形势看，部分传统支柱产业进入调整期，制造业投资和民间投资增长有所放缓，经济增长对房地产和基建投资依赖较高，经济内生增长动力有待进一步增强。”
发挥货币信贷政策促进经济结构调整的作用，如果货币政策过紧，可能导致存量债务兑付压力过大，造成信贷、债券市场偿付紧张。
中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜19日表示，“我们完全有基础、有信心、有能力，保持中国外汇市场稳定运行”。中国的外汇市场将会有更多的资本流入。
结合4月中国经济形势与央行一季度货币政策分析报告，我们认为未来宽货币到宽信用畅通有望，下半年投资趋于稳定，但是由于货币政策强调不会“大水漫灌”，因此投资不会过热。
实际经济周期理论RBC
经济周期是指总体经济活动的周期性扩张和收缩现象。要理解中国当今的宏观经济形势、政策以及周期，最好的方法之一是从实际经济周期理论（Real Business Cycle Theory，以下简称 RBC）入手。挪威经济学家Finn E Kydland，与Edward Prescott共同获得2004年诺贝尔经济学奖，是RBC模型的倡导者之一。
世界银行研究部终身高级经济学家邹恒甫教授认为，RBC 模型的基础在于 ，生产者、消费者、政府都是理性的 ，理性的行为下面即使没有技术的冲击 ，人们的选择也是一种周期的行为。这个周期本身是理性的。对于竞争性的周期理论 ，基本上不需要外部冲击；但对于 RBC 理论 ，则需要外部冲击 ，包括政治的冲击 ，来解释周期。这个类似的方法也可以用来研究中国的经济周期 ，研究中国的财政政策、货币政策、技术进步以及经济结构的改变对中国经济周期的影响。
Kydland与Prescott两位学者的成就主要集中在两个方面：一是通过对宏观经济政策运用中时间一致性（time-consistent）的分析研究，为经济政策特别是货币政策的实际有效运用提供了思路；二是在对商业周期（business-cycle model）的研究中，通过对引起商业周期波动的各种因素和各因素间相互关系的分析，使人们对于这一现象的认识更加深入。
20世纪80 年代，新古典宏观经济学发展的第二阶段——RBC 理论迅速兴起，使一般均衡分析、实际因素和微观基础在经济周期的分析中得以复兴。RBC 理论的主要代表人物包括Finn Kydland、Edward Prescott、John Long、CharlesPlosser、 Robert King 等。
RBC主要以实际因素（Real Factors）对经济周期加以解释。RBC 的许多结论具有很强的争议性，受到众多经济学家的严厉批评和质疑，但与此同时，其研究结论对经济周期的典型经验事实（Stylized Facts）具有很强的解释力，其研究方法对现代宏观经济学产生了深远的影响。
RBC 研究得出了一系列重要的、有争议性的结论。尤其具有争议性的结论是，经济周期是理性个人对实际冲击最优选择的结果，均衡是帕雷托最优(Pareto Optimum)，政府干预只能改善一部分人而不是所有人的福利。
例如，Kydland认为供给对宏观经济波动的影响更加长远。其设计的RBC模型中，技术进步的作用导致劳动生产力提高，相应的就业、投资和产出也增加，总供给曲线上移，经济繁荣增长。反过来，则相反。经济周期在相当大的程度上表现为经济基本趋势的波动，而不是经济围绕着基本趋势波动。也就是说，周期不是对均衡的偏离，而是均衡自身的波动所致。所以，只要均衡存在，就存在着帕累托有效，市场不会失灵，政府的任何干预都是毫无意义的。
Kydland的RBC模型中，技术发展的现实波动使国内生产总值、消费额、投资额、工作时间都产生了变化，而家庭和企业对消费、投资、劳动力供应等许多因素的预期都影响到商业周期的变化。
Kydland如何看中国智能制造驱动的新经济？
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